По данным Нацстаткома, ВВП Кыргызстана за январь–сентябрь 2025 года вырос на 10 % год к году. Нацбанк ожидает итоговый рост на уровне 9–9,5 %. Инфляция в сентябре замедлилась до 8,4 %, что указывает на постепенную стабилизацию цен.

Рост экономики обеспечен главным образом инвестициями в инфраструктуру, активизацией строительства и увеличением внутреннего спроса. При этом сохраняются внешние риски: дефицит текущего счёта может достигнуть 25 % ВВП, что подчёркивает зависимость страны от внешнего финансирования.

Благоприятная деловая среда усиливает интерес инвесторов к акциям стратегически важных компаний — в нефтегазе, аэропортовой инфраструктуре и гослизинге. Умеренная инфляция позволяет институциональным инвесторам адекватно оценивать доходность и риски, а рост инвестиций повышает ликвидность корпоративного рынка.

В III квартале 2025 года рынок корпоративных ценных бумаг заметно оживился: после спокойного июля в августе увеличилась торговая активность, а в сентябре объёмы сделок достигли максимумов года. Инвесторы активно покупали акции крупных инфраструктурных компаний и инструменты микрофинансового сектора — одного из наиболее стабильных на рынке.

Основные тенденции квартала.

1. Существенный рост ликвидности
Наиболее яркое событие квартала — резкое увеличение объёмов торгов в сентябре. На первом плане оказались акции ОАО «Аэропорты Кыргызстана», по которым количество проданных бумаг увеличилось в десятки раз по сравнению с летом. Эта активность свидетельствует об усилении интереса инвесторов к стратегическим инфраструктурным активам.
Также заметный объём торгов пришёлся на Кыргызнефтегаз, Евразийский Сберегательный Банк, Государственную лизинговую компанию и другие эмитенты, что в совокупности придало сентябрю характер «пикового» месяца.

2. Цены остаются преимущественно стабильными
Несмотря на рост оборотов, на рынке не наблюдалось выраженной волатильности. Цены многих акций сохранялись в пределах привычных диапазонов. Исключением стал Мбанк, где в конце сентября отметился резкий рост последней цены сделки, что может указывать на единичную крупную покупку либо на усиление рыночного спроса.
В секторе микрофинансовых организаций сохранялась практически полная стабильность: большинство инструментов торговались по фиксированным или близким к фиксированным ценам. Особенно это касается таких известных эмитентов, как АБН, Элет-Капитал и Салым Финанс.

3. Укрепление роли МФО как «тихой гавани»
В условиях осторожности инвесторов сектор МФО вновь подтвердил свою привлекательность. Цены по большинству бумаг этого сегмента оставались стабильными, а спрос — устойчивым. Для инвесторов это сигнал о том, что МФО остаются надёжным элементом сбалансированного портфеля, особенно при умеренной склонности к риску.

4. Активность банковского сектора
Среди банков выделились Государственный банк развития КР, Капитал Банк Центральной Азии, ФинансКредитБанк и Евразийский Сберегательный Банк. Особенность этого сегмента — сохраняющиеся крупные разовые сделки по фиксированной цене, что отражает специфику структуры владения и низкую волатильность.

Ключевые наблюдения по эмитентам
Аэропорты Кыргызстана — главный драйвер квартала. Рост ликвидности и умеренная волатильность цен указывают на формирование устойчивого инвестиционного интереса.
Кыргызнефтегаз — плавное снижение средней цены на фоне роста объёмов может представлять интерес для инвесторов, ориентирующихся на долгосрочный вход.
Мбанк — заметное изменение последней цены в сентябре стоит держать под наблюдением: возможны корпоративные события или рост интереса.
Салым Финанс (привилегированные акции) — умеренный прирост средней цены отражает стабильный спрос на надёжные бумаги.
Инфраструктурные и государственные компании демонстрируют стабильность на фоне периодических крупных сделок.

Общие выводы квартала
Рынок активизировался — особенно заметно в сентябре. Инвесторы проявляют интерес к реальному сектору и стратегическим активам.
Волатильность остаётся низкой, что благоприятно для консервативных инвесторов.
Сектор МФО сохраняет статус “стабильного якоря” инвестиционных портфелей.
Потенциал роста наиболее отчётлив в инфраструктурных компаниях, где уже выявлено увеличение объёмов и интереса со стороны участников рынка.

Чего ожидать инвесторам
Продолжения роста ликвидности в случае сохранения сентябрьской тенденции.
Появления новых точек входа в сегменте банков и инфраструктурных компаний.
Стабильной доходности от ценных бумаг микрофинансового сектора.
Возможной переоценки отдельных эмитентов, которые показали всплески активности в конце квартала.